Colapso das empresas de software na bolsa tem contraponto: empresas de hardware estão indo incrivelmente bem

O dia 23 de fevereiro foi desastroso para algumas gigantes do software. Empresas como CrowdStrike, Expedia, AppLovin, Adobe e Datadog eram nomes de destaque na lista S&P 500. Um ponto em comum entre elas é que são empresas de software numa era em que a IA domina o cenário tecnológico. Elas contrastam fortemente com as empresas de hardware, que estão em plena expansão apesar da crise da memória RAM.

E tudo se resume a duas coisas: a volatilidade do mercado de ações e o medo de que a IA devore o software.

Em resumo

Nas últimas semanas, a OpenAI e a Anthropic estiveram muito ativas. Além de estarem no centro da disputa para ver qual IA irá alimentar os sistemas do Departamento de Defesa dos EUA (a proposta da OpenAI após o monumental fiasco do Pentágono com a Anthropic), elas revelaram modelos. Quando essas empresas fazem um movimento, as empresas de software tremem.

Não tanto porque a IA vá devorar o mercado delas, já que elas estão integrando seus próprios modelos ou os de terceiros em seus sistemas, mas porque têm algo em comum: são empresas de capital aberto, e os investidores são extremamente voláteis. O WSJ destacou isso: 23 de fevereiro foi uma data desastrosa para o software no mercado de ações.

Pânico

A situação tem se normalizado gradualmente desde aquele dia, e muitas ações estão recuperando seus preços pré-crise, mas ainda persiste uma sensação de inquietação. Os investidores acreditam, ou percebem, que essas ferramentas de IA podem canibalizar pacotes de software inteiros de todos os tipos. O que um humano costumava fazer, uma IA agora pode fazer. Com agentes de IA batendo à porta, esses investidores não sabem mais como as empresas em que investiram irão reagir.

As empresas mencionadas, juntamente com outras como IBM e Blue Owl, tornaram-se vítimas psicológicas num cenário caracterizado por três medos específicos:

• Empresas que dependem de licenças e assinaturas tradicionais precisam decidir quanta IA incorporar para se manterem competitivas sem destruir seus negócios;
• Medo de que agentes de IA possam replicar ações a baixo custo, reduzindo as margens de lucro potenciais para os investidores;
• Medo de que a IA canibalize um pacote de software. Se a OpenAI lançar algo amanhã que quebre um software legítimo, a empresa que desenvolve esse software sofrerá as consequências, por exemplo.

Contra-pânico

Como sempre acontece no mercado de ações, a volatilidade mencionada anteriormente entra em jogo, e os investidores que arriscam seu dinheiro nem sempre entendem do assunto. Eles simplesmente veem sinais de alerta e começam a tremer. Isso também acontece muito no mundo dos videogames com investidores que não conhecem a indústria, e vimos exatamente isso com a IA do Google que "cria" (e preciso de mais aspas) videogames. Quando o Google apresentou o Genie 3, as ações de grande parte da indústria despencaram.

É realmente tão ruim?

Apesar das quedas, alguns acham que não será tão ruim assim e que o mercado está exagerando. A posição dos analistas do Goldman Sachs é curiosa. Por um lado, eles têm sido um dos catalisadores desse medo da IA ​​no setor de software, apontando para um risco “existencial” e para a possibilidade de certas tarefas serem executadas por agentes em vez de humanos.

No entanto, o CEO da empresa já indicou que as coisas estão sendo exageradas e que essas empresas têm capacidade mais do que suficiente para se adaptar e mudar de rumo. Em resumo, os movimentos de muitos investidores são impulsionados mais por emoções do que pela realidade. Mas, é claro, isso implica algo mais: como a empresa destaca, as posições vendidas dispararam, enquanto as compradas estão diminuindo, o que sugere que esse medo sobre o que acontecerá no futuro está dominando as conversas no mercado de ações.

Hardware está resistindo melhor

Por outro lado, vemos as empresas de hardware. Embora haja receio de que a IA substitua os softwares, aquelas com o poder de criar os componentes usados ​​para treinar e operar essa IA estão obtendo resultados positivos. TSMC e NVIDIA, como fornecedoras de chips, são ótimos exemplos. Samsung, SK Hynix, Micron e Phison, como fornecedoras de memória e controladores. Ou a Western Digital e a Seagate como fornecedoras de armazenamento.

Essas são as mesmas empresas que estão causando uma escassez sem precedentes de componentes porque dedicaram toda a sua produção ao hardware que alimenta os data centers para treinando essas IAs.

O futuro dos agentes

Não precisamos ir muito longe da NVIDIA para semear ainda mais pânico entre os investidores. Seu CEO, Jensen Huang, comentou recentemente que os agentes de IA irão remodelar as empresas de software. Segundo ele, essas empresas migrarão dos modelos de assinatura bem estabelecidos para absolutamente tudo, para modelos baseados no "aluguel" de agentes de IA e tokens especializados.

Huang não diz que essas empresas sofrerão, mas sim que terão que repensar as coisas se quiserem se tornar um mercado muito maior do que são atualmente. Basicamente, ele apontou que "não haverá software que não seja baseado em agentes", porque as empresas não poderão ter software "burro".

Ele não é o primeiro a apontar nessa direção e, embora, como mencionamos, as empresas de software possuam a resiliência necessária, a questão permanece: como o mercado reagirá e como os investidores poderão optar por investir em algo mais "pé no chão"? Infraestrutura como data centers.

Imagens | Bear Bull Traders, Chad Davis